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    纯碱价格持续上涨 行业四股进入长景气周期

  • 时间:2023-01-22 流量:187


    纯碱价钱持续上升 行业进到长形势周期时间

    据怀新资讯报导,据检测,较近纯碱价钱持续上升,流行生产厂家3月中下旬至今已数次上涨出厂价,现阶段纯碱近一个半月已增涨超出20%。组织觉得,纯碱提供空缺比较大,近五年并没有净增加量,现阶段产销率已经达到了90%之上。而5-6月大量纯碱生产商进到集中化维修期,供应量将明显降低。中下游需求量不断转暖,夹层玻璃、洗洁剂等生产线慢慢复工,库存量下落速度超过市场预测。整体供求要素,纯碱价钱二季度有望持续上升,行业或正在进入长形势周期时间。关心山东海化、远兴能源。

    山东海化(股票材料 实际操作对策 股票诊断)

    山东海化:销售业绩超出预期,营运能力不断提升

    山东海化 000822

    科研机构:西南证券 投资分析师:商艾华,黄景文 编写日期:2018-03-08

    事情:公司公布2017年年度报告,报告期内完成主营业务收入48.2亿人民币,同比增加43%;股东纯利润为6.85亿人民币,同期相比扭亏增盈;完成归母净利润增长率7.1亿人民币,同比增加420%。与此同时,公司拟将全体股东每10股派发现金红利0.5元(价税合计)。

    纯碱商品量价齐升,公司营运能力大幅提升。2017主打产品纯碱销售量较16年同时期大幅上升,销售价也较为16年同时期大幅增加,销售业绩稳步发展。17纯碱平均价大约为2027元/吨,较16年平均价升高33.7%,纯碱业务流程主营业务收入41.9亿人民币,同比增加42%,利润率也由于市场价的提高而提升8.67%。除此之外,公司溴商品、活性氧化锌和氯化钙等服务主营业务收入也同期相比提高19%、17%和49%。从三费角度观察,除营业费用因纯碱销量提升而提高19.5%以外,营业费用和销售费用皆同比减少,公司营运能力大幅提升。

    纯碱行业构造再次调节,价钱有望维持上位:2017年我国纯碱商品平均价上升,对于我们来说行业供求布局稳步发展建立,公司营运能力可以继续保持。1)提供不断有所改善。中国纯碱行业近年来产能由扩展变为收拢,2014-2016 年纯碱产能净降低136 万吨级至2967 万吨级,2017年中国纯碱产能约3025万吨级。因为纯碱行业准入条件提高,要求新创建改建的氨碱、联碱、天然碱产能各自不能低于120万、60万、40 万吨级,将来行业新增加产能比较有限。2)要求稳定提高。需求端短期内受河北省9条夹层玻璃生产线停业整顿而稍显乏力,中后期来说房产调控正式开启边界松脱,且三线棚改货币化超过预期,房产销售有望探底回升,进而推动纯碱要求,其他中下游如车辆、三氧化二铝、洗洁剂、印染厂等消费领域对纯碱需求量也长期保持提升。对于我们来说18年纯碱价钱神经中枢有望再次往上,公司业绩表现有望超市场预测。

    财务预测与投资价值分析。公司销售业绩超出预期,预估2018-2020年EPS分别是0.89元、1.05元、1.24元,相匹配动态性PE 分别是10 倍、8 倍和7 倍,保持“买进” 定级。

    风险防范:设备运转产生安全生产事故产生的影响;纯碱要求发生大幅下滑;国外进口的纯碱冲击性。

    远兴能源(股票材料 实际操作对策 股票诊断)

    远兴能源:天然碱领头,一季度赢利暴增

    远兴能源 000683

    科研机构:西南证券 投资分析师:商艾华,黄景文 编写日期:2018-04-13

    公司资源比较丰富,得益于基础化工景气度回暖。公司纯碱产能180万吨级(全国各地第四,全行业7%),苏打产能50万吨级(全国第一,全行业40%)。公司也有450万吨级煤碳、95万吨级尿素溶液、133万吨级工业甲醇(天燃气路经)产能。纯较主要的盈利来源。远兴能源在制造天然碱层面主要有两个优点:掌控的矿山已发现的天然碱总储量占中国已探明储量的95%之上,做到1.6亿多吨;二是,公司作为国内唯一一家以天然碱法生,公司理解了关键生产工艺流程科技的专利权,且与传统氨碱法、联碱法对比,天然碱法具有一定的成本费核心竞争力。此外,尿素溶液产能间距煤矿业近点,具备一定低成本优势,但由于甲醇生产加工工艺为天燃气法,在天燃气价格高企和供给紧缺之际,公司工业甲醇营运能力并较弱,乃至泊车。

    主营产品量价齐升,销售业绩。在今年的第一季度,尿素溶液和纯碱均同期相比发生暴涨,近年来,尿素价格平均价 2元/吨,同比增加23.28%,纯碱价钱1952元/吨,同比增加21.95%。此外,年报披露时间,主营产品的销售量在第一季度较去年同期增多。因而,公司主营产品的量价齐升,增添了销售业绩同期相比大幅上升。

    公司重大项目稳步推进。兴安有机化学30/52有机肥新项目基本上完工,公司预估2018年8月试产,现阶段尿素溶液价格高企,大家预估这在今年的奉献销售业绩增加量。

    财务预测与定级。预估2018-2020年EPS分别是0.27元、0.32元、0.39元,未来三年归母净利将维持29%的年复合增长率。现阶段,申万行业指数值中的三级行业纯碱行业股票市盈率(TTM,整体法)为18.79倍,2018年15倍估值水平,股价预测4.05元,初次定级,给与“买进”定级。

    风险防范:原料价格或大幅度起伏,建设中的项目建成投产及投产或大跳水。

    三友化工(股票材料 实际操作对策 股票诊断)

    三友化工:2017年高增长,2018年有大产能推广,再次看中

    三友化工 600409

    科研机构:西南证券 投资分析师:商艾华,黄景文 编写日期:2018-04-16

    业绩总结:公司2017年完成主营业务收入201.96亿人民币,同比增加28.17%;完成归母净利18.89亿人民币,同比增加147.63%;EPS 0.97元。

    产品报价提高,价格比扩张。公司主营产品纯碱、氢氧化钠、二甲基硅氧烷混合环体、室内温度胶、高温胶的价钱同期相比发生增涨,价格比扩张,利润率提高,销售额基本没有变化的情形下,增添了业绩增长。

    提产与技术改造将有助于18年业绩提升。化学纤维20万吨级工程建设正有序推进,截至2018年3月底,主体结构全都竣工,设备安装工程进行85%,预估2018年5月生产流水线可投入运营试运转。2017年4月,公司氯碱化工工程项目的3.5万吨级PVC、3万吨级氢氧化钠技术改造投产。2017年6月,1万吨左右的110胶和含氢硅油扩建更新改造重点项目建设投产。这样的项目在2018年将激发更高功效。

    粘胶短纤市场影响力还将继续扩张。公司粘胶短纤产能50万吨级,市场份额16%,年产销量12万吨级之上,占国内出入口总数的40%上下。在20万吨级产能投入运营后,公司粘胶短纤产能将变成70万吨级,行业内话语权和知名度还将继续扩张。

    2018年粘胶短纤行业方案推广产能大约是120万吨级,预估当初具体合理增加量为60万吨级,预计会进一步缩小的生存环境。

    氨碱法纯碱标底,2018年将还会继续得益于行业形势。短期来看,夹层玻璃生产量受环境保护要素已逐渐清除、冷修小于预估和复工高过预估,推动夹层玻璃生产量提升,进而促进纯碱要求逐步提高,且二季度维修比较多可能导致纯碱提供降低,大家预估纯碱价钱有望快速上涨。长周期来说,纯碱提供往上弹力较小要求稳定,行业供求布局将持续向好,纯碱行业有望保持长形势周期时间。大家预估纯碱价钱神经中枢有望逐渐移位,低成本氨碱法领头有望不断获益。

    财务预测与定级。预估2018-2020年EPS 分别是1.07元、1.25元、1.42元,相匹配动态性PE 分别是9倍、8倍和7倍,保持“买进”定级。

    风险防范:主打产品价钱或大跳水风险、行业新增加产能很多投放风险性、环保趋势或大跳水风险。

    井神股份(股票材料 实际操作对策 股票诊断)

    井神股份:销售业绩超出预期,营运能力明显回暖

    井神股份 603299

    地区盐业领头呈现。对于我们来说盐改的深入推进会到将来培养出来3-4家寡头盐企及其食盐价格神经中枢将提高的基本上分辨没有变化,而盐改早期的价格竞争仅仅此过程的转型期。若单从市场视角来考虑到盐改后盐业的高速发展,对于我们来说中国食用盐行业将亲身经历价钱大战期-品牌文化建设期和垄断竞争市场期。井神股份作为国内较大的一个食用盐制造业企业之一,核心竞争力突显。拟将大股东苏盐集团发行股份选购其所持有的苏盐连锁*100%的股权及南通市盐业51%的股权,完成盐业务流程产销一体化。装进上市公身体内以后,有望进在省内的食用盐销售市场,将共享物流环节丰富盈利,积淀往外扩张的整体实力。

    纯碱核心竞争力突显,工业盐价格回暖。纯碱行业供给端处在产能周期时间底端,将来受新增加产能建成投产冲击性危害比较有限,与此同时行业产销率已逐渐回暖领先水平,供给端往上弹力比较有限,对于我们来说纯碱行业有望保持长期性高景气度,且较近工业盐价格维持高位,公司具备60万吨级的纯碱产能和370万吨盐生产能力,营业收入弹力比较大,营运能力大大提高。自主研发“矿井循环制纯碱技术性”,被国家工信部纳入《工业企业技术改造升级投资指南(2016年版)》,变成行业新增加产能推广技术性。该方法工艺优点、全酱卤碱的区位优势及水运物流的运送优点等各项优点,吨碱原材料低20%上下,营运能力处于行业领先地位。

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